Бессрочные облигации: плюсы и минусы

Особенности

Вечные облигации – вид ценных бумаг с неограниченным периодом действия. Еще одно название облигации – perpetual. Компания, которая их выпускает, обязана выплачивать инвестору крупный доход на протяжении всего своего существования.

Начало выпуска подобных активов датируется 1753 годом. Это произошло в Англии. По таким бумагам инвестор получал 2,5% от общего дохода эмитента. Самым большим спросом пользовались вечные облигации времен Второй мировой войны. Эти активы, как и первые бумаги, до сих пор находятся в обращении. Однако приобрести их практически невозможно, поскольку никто не хочет расставаться с постоянным источником прибыли.

Чаще всего этот вид ценных бумаг выпускают бани. Благодаря этому эмитент увеличивает уставной капитал, что позволяет учреждению увеличить кредитные продукты. Некоторое количество бессрочных бумаг также выпускает государство.

Плюсы бессрочных облигаций

Как водится, у любого финансового инструмента есть как ряд
положительных, так и ряд отрицательных качеств. О рисках связанных с
приобретением бессрочных облигаций мы с вами уже поговорили. А теперь давайте
рассмотрим те положительные моменты, которые влечёт за собой выпуск (плюсы для
эмитента) и покупка (плюсы для инвестора) такого рода бумаг.

Плюсы для эмитента

Самым основным достоинством облигаций такого рода является
то, что деньги, полученные за них у инвесторов, не обязательно возвращать.
Необходимо лишь платить им купонный доход, ставка которого является
фиксированной, то есть не зависит от прибыли получаемой компанией-эмитентом. В
этом, к слову, выгодное отличие этих бумаг от акций, по которым делиться
прибылью компания просто обязана (каждая акция представляет собой определённую
долю в стоимости бизнеса).

Бессрочные облигации

В том случае, когда речь идёт о бессрочных облигациях
выпущенных банком, то средства, полученные от их размещения, могут быть включены
в капитал первого или второго уровня. Это является большим плюсом для банков,
поскольку по существующим правилам (Базель III), размер их собственного
капитала должен быть больше семи процентов от общего объёма активов.

Плюсы для инвестора

Постоянное получение купонного дохода по ставке выше средней
по рынку (при условии, что не произойдёт значительного повышения процентных
ставок в стране) является неоспоримым плюсом для любого долгосрочного
инвестора. В том случае, когда деньги в любом случае планируется вложить на
достаточно долгий срок, такой недостаток, как низкая ликвидность вечных
облигаций практически нивелируется.

Как вариант для краткосрочных инвестиций, вечные облигации
можно рассматривать в такие кризисные моменты, когда стоимость денег резко
падает, а ставки по кредитам растут. В это время спекулянты могут приобретать
бессрочные облигации по очень лакомым ценам (т.к. в такие периоды, долгосрочные
финансовые инструменты обесцениваются особенно сильно).

Цена

Стоимость актива складывается из нескольких факторов. Прежде всего, на цену оказывает влияние номинал бумаги. Номинал облигации может быть разным – от 1000 до нескольких тысяч рублей или от 100 до нескольких тысяч американских долларов.

Интересный материал  Пенсия ветеранам ВОВ в 2020 году

На стоимость актива также влияет купонный доход. Он может быть двух видов:

  • фиксированным – компания, выпускающая актив, сама определяет ставку, по которой будет выплачивать инвесторам дивиденды;
  • плавающим – прибыль зависит от совокупности каких-либо факторов.

Бессрочные облигации: плюсы и минусы

Еще один фактор, оказывающий воздействие на цену облигаций – ставка Центробанка России. В качестве примера ее воздействия на стоимость актива, разберем такой пример. На рынке представлен бренд, номиналом 1000 рублей, который гарантирует прибыль 7%. Это большой процент, привлекающий многих инвесторов. В результате у эмитента появится немало желающих приобрести бумаги.

В этот момент ставка Центробанка увеличивается до 9%. Это гораздо выгоднее, чем 7% вечных облигаций. Это приводит к тому, что желающих купить бренд у компании уменьшается. В результате организация снижает стоимость актива и вместо номинала назначает цену, например, 980 рублей. Организация теряет прибыль, а инвесторы получают возможность приобрести бренд со скидкой.

Если же Центробанк снижает ставку, то это делает вечные облигации при 7% привлекательнее для инвесторов. Спрос на активы увеличивается, что может спровоцировать рост цен на бумаги, несмотря на номинальную стоимость.

Налогообложение вечных облигаций

Как говорилось в одном старом рекламном ролике: «заплати
налоги и спи спокойно!». Так и чешутся руки дописать ещё «дорогой товарищ»,
однако не будем иронизировать и поговорим серьёзно. Как ни крути, а налоги
платить надо, ибо уклонение от этой «почётной обязанности» расценивается
государством, как нарушение закона.

Естественно, доход, полученный с вечных облигаций, не
является исключением в этом плане. Однако доход, доходу – рознь. И одно дело
купонный доход, а совсем другое – доход, полученный при продаже облигаций (в
том случае, когда цена продажи превышает ту цену, по которой облигации были
приобретены).

Что касается купонного дохода, то имейте ввиду что по государственным
облигациям (ОФЗ и муниципальным), налог с купонного дохода не удерживается. То
есть, имея в своём портфеле государственные бессрочные облигации, можно
бесконечно получать по ним купонный доход и не платить по нему никаких налогов.

Аналогичная ситуация и с корпоративными облигациями российских эмитентов выпущенными в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2020 года. По ним также нет необходимости уплачивать налог с полученного купонного дохода. Однако здесь есть определённые ограничения. От налогов освобождается только купонный доход, не превышающий значения ставки рефинансирования ЦБ РФ плюс 5%.

Интересный материал  В чем особенность кредитных платежей по аннуитетной схеме

Вечные облигации

На момент написания этой статьи ставка рефинансирования ЦБ
РФ составляет 7,75%. Следовательно, от налогообложения купонного дохода
освобождаются все рублёвые облигации российских эмитентов, с купоном менее 12,75%
годовых (7,75% 5% = 12,75%).

Примеры бессрочных облигаций

Начнём с самых первых в истории бессрочных облигаций
выпущенных банком Англии в 1753 году. Они торгуются на Лондонской бирже до сих
пор, и ставка купонного дохода по ним составляет 2,5% годовых. В 1923 году,
парламент Великобритании постановил, что эти облигации могут быть погашены в
любой момент по его (парламента) решению.

Также широкую известность получили столетние облигации
компании Кока-Кола. Они были эмитированы в 1993 году с датой погашения в 2093
году. Несмотря на объявленную дату погашения, ввиду её значительной отсрочки во
времени, такие облигации вполне можно отнести к категории бессрочных. Купонный
доход по ним составляет 7,375%.

В нашей стране выпуском бессрочных облигаций занимались пока
только лишь крупные банки, такие например как:

  • ВТБ. Купонный доход плавающий и привязан к
    доходности десятилетних казначейских облигаций США плюс 8,1%;
  • Газпромбанк. Ставка купонного дохода также
    плавающая и привязана к пятилетним казначейским облигациям США плюс 7,1%;
  • Альфа-банк. Купонный доход фиксированный – 8%
    годовых;
  • Тинькофф Банк. Купонный доход фиксированный – 9,25%
    годовых.

Все перечисленные бумаги номинированы в долларах США (выпущены как еврооблигации). Но есть среди вечных облигаций российского рынка и рублёвые. Они выпущены Россельхозбанком, торгуются на Московской бирже и ставка купонного дохода по ним составляет 14% годовых.

Выкуп бумаг по оферте

На рынке представлено небольшое количество бессрочных бумаг, что осложняет их приобретение. Компании не спешат реализовывать такие активы, поскольку не хотят брать на себя обязательства по вечной выплате по облигациям.

Однако некоторые учреждения реализуют ценные бумаги с правом выкупа по оферте. Это означает, что инвестор будет получать доход в течение какого-то времени, по истечении которого компания имеет право выкупить облигации по номинальной цене. Однако такая сделка возможно только при согласии владельца актива. Обычно бренд реализуют по оферте в следующих случаях:

  • уменьшение процентной ставки, в результате чего актив перестал приносить прибыль;
  • срочно требуются средства;
  • на рынке появились активы, обещающие большие доходы, чем облигации.

Актив также можно реализовать самостоятельно через биржу. Это избавит от необходимости выплату комиссии брокерам. Однако обычно такая сделка осуществляется по цене бренда ниже номинала.

Недостатки бессрочных ценных бумаг:

  • активы относятся к субординированным бондам, что означает, что в случае банкротства компании держатели бумаг последними получат выплаты или не получат вообще;
  • некоторые организации прописывают в условиях облигаций, что в случае убытка компании по итогам года она может прекратить купонные выплаты и в результате держатели не получат прибыли;
  • если эмитент пропустил несколько купонных выплат и выкупил у держателя бумаги, то инвестор не получает прибыль;
  • падение дохода при росте инфляции;
  • при росте ставки Центробанка номинальная цена актива уменьшается, поэтому владелец рискует реализовать бренд дешевле, чем приобретал его;
  • высокая стоимость – в среднем цена на бессрочные облигации на рынке составляет 10 000 американских долларов;
  • сложности с реализацией.
Интересный материал  Из банков постоянно утекают данные клиентов. Стоит ли паниковать и можно ли защититься от мошенников?Объясняют эксперты по защите от утечек информации || Из отелей утекли данные о клиентах

Резюме

Налогообложение вечных облигаций

Подводя итог вышесказанному, сделаем ряд следующих выводов:

  1. Бессрочная облигация – это нечто среднее между
    привилегированной акцией и простой облигацией. Она позволяет получать ренту
    (купонный доход) неограниченное количество времени. При этом её довольно сложно
    продать по выгодной цене (ввиду низкой ликвидности комиссия брокера может
    съесть большую часть от её истинной стоимости), поэтому данный тип бумаг может
    быть интересен преимущественно долгосрочным инвесторам;
  2. В тоже время, вечные облигации могут
    использовать и спекулянты. Они могут извлекать прибыль из разницы курсов
    (покупая в момент роста процентных ставок и продавая при стабилизации
    экономической обстановки) получая при этом ещё и купонный доход;
  3. По рублёвым облигациям российских эмитентов (со
    ставкой купонного дохода не более чем ставка рефинансирования ЦБ РФ плюс 5%)
    можно пожизненно получать купонный доход, не облагаемый налогами;
  4. Вместе с тем, не следует забывать и о том, что
    бессрочные облигации это относительно рисковый финансовый инструмент (в
    сравнении, например, с обычными краткосрочными облигациями). Но риск этот
    отчасти компенсируется тем, что по таким бумагам выплачивается, как правило,
    более высокий купонный доход.

Стоит ли приобретать бессрочные облигации

Из-за высокой номинальной стоимости вечных облигаций мало инвесторов приобретают активы. Низкая популярность также связана с тем, что бренды сложно реализовывать. Иногда на бирже в неделю не совершается ни одной подобной сделки.

Такой вид активов чаще всего приобретают организации и инвесторы с высоким уровнем дохода, которые могут себе позволить некоторые риски. Трейдеры со статусом квалифицированного вкладчика также могут покупать бессрочные облигации. Для простых инвесторов такая операция недоступна.

Выводы

  1. Вечные облигации – вид ценных бумаг с неограниченным периодом действия.
  2. Стоимость актива складывается из нескольких факторов – номинальной стоимости, купонных выплат и ставки Центробанка Российской Федерации.
  3. Прибыль от бессрочных ценных бумаг можно получить только по купонным выплатам.
  4. Некоторые банки предлагают приобрести вечные облигации с выкупом по оферте, что позволяет инвестору реализовать бренд через некоторое время.
  5. Бессрочные облигации имеют преимущества и недостатки, с которыми рекомендуется ознакомиться перед инвестированием.
Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:
Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", я даю согласие на обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.